Альфа-Банк: денежные рынки и валюты

Вопрос о том, насколько глубоко экономика Китая может пострадать из-за торговой войны с США, становится основным для международных инвесторов в последние месяцы. Это связано с тем, что растет беспокойство по поводу эскалации торговой войны, и если ранее Китай делал ставку на рост потребления для стимулирования экономики, то сейчас риски ослабления юаня существенно выросли. Рынки обеспокоены и тем, какой будет реакция американской валюты – в прошлом доллар выигрывал в случае роста мировой нестабильности, но сейчас капиталы могут начать поиск других активов для ухода в «тихую гавань».

Потери Китая от 25%-ой пошлины на $250 млрд экспорта в США могут составить до 0,6% ВВП:
Если ранее возникали сомнения относительно того, готов ли президент США Дональд Трамп решительно действовать в вопросе торговой войны с Китаем, о чем мы писали ранее в своих публикациях; то, судя по последним событиям, ситуация развивается по негативному сценарию. Так, в понедельник Трамп объявил о введении с 24 сентября 10%-ой пошлины на $200 млрд китайских товаров (это около 40% всех экспортируемых в США товаров). Кроме того, с января 2019 г. ставка по этим пошлинам может быть увеличена до 25%-ой, если Китай не пойдет на уступки в торговой войне. Это означает, что риск усиления торгового конфликта растет. В таких условиях неудивительно, что на повестку дня вновь выходят оценки масштаба потерь экономики Китая от пошлин. Так, по оценкам, ранее введенные 25% тарифы на $50 млрд китайских товаров будут стоить около 0,1-0,2% ВВП Китая, а с учетом новых введенных пошлин еще на $200 млрд товаров оценки потерь Китая увеличиваются до 0,4-0,6% ВВП, что уже выглядит серьезным вызовом для китайской экономики. Однако немаловажно то, что торговые ограничения не являются единственной возможной линией давления США на Китай. Как мы уже упоминали ранее, одной из причин возникновения торговой войны между Китаем и США является желание ограничить технологический потенциал Китая. Действительно, в последние годы Китай активно наращивал вложения как в США в целом, так и в Силиконовую долину, в частности: так, к 2016 г. прямые инвестиции Китая в США достигли рекордного значения в $46 млрд против в среднем $10 млрд в 2010- 2015 г., при этом на долю США приходится 30% всех прямых инвестиций Китая за рубеж (см. Рис. 1). Немаловажен тот факт, что примерно 1/3 всех инвестиционных проектов Китая в США – это вложения в биотехнологии и компьютерные технологии, что позволяет Китаю внедрятся в наиболее продвинутые американские индустрии. Формально объем инвестиций перестал так быстро расти с 2017 г., когда и правительство Китая, и США ужесточили каждый со своей стороны контроль за инвестиционными потоками. Но несмотря на то, что общая сумма прямых инвестиций Китая в США снизилась до $29 млрд в 2017 г., кол-во сделок по инвестициям в технологии практически не изменилось – в 2017 г. их было 46 против 50 в 2016 г., а их сумма даже выросла, составив $5 млрд в 2017 г. против $4 млрд в 2016 г. (см. Рис. 2). Эти цифры вполне могут стать причиной для того, чтобы предстоящая встреча Д.Трампа и Си Цзиньпина в ноябре прошла по жесткому сценарию, сигнализируя о дальнейшем ужесточении конфликта и, тем самым, стимулируя опасения на рынке о возможном мировом кризисе в ближайшие годы.

Давление США на Китай становится спусковым крючком и для других стран, недовольных избыточной активностью Китая. Проблемы Китая связаны не только с торговой войной. В августе премьер-министр Малайзии заявил об отмене строительства ряда ранее запланированных инфраструктурных проектов Китая в стране, в частности строительства системы железнодорожных дорог, оцениваемых более чем в $20 млрд. Данное решение было принято в связи со слишком высоким уровнем зависимости страны от Китая, особенно в части внешних заимствований. Такая инициатива Малайзии стала не первым случаем недовольства Китаем. Ранее правительства Таиланда, Шри-Ланки, Непала также остановили, сократили или пересмотрели совместные проекты с Китаем. На этом фоне неудивительно, что, чтобы вновь укрепить позиции, в начале сентября Си Цзиньпин заявил о желании инвестировать в страны Африки примерно $60 млрд. Тем не менее, финансируемые там проекты – например, строительство ГЭС в Эфиопии, так же как и ряд азиатских проектов, продолжают вызывать недовольство международной общественности. Например, недавно МВФ предупредил правительство Лаоса о том, что строительство железной дороги между Китаем и Лаосом стоимостью около $7 млрд может поставить страну в условия долгового кризиса, т.к. проект стоит почти как 1⁄2 ВВП страны, а внешний долг Лаоса уже превысил 50% ВВП по итогам 2017 г. – максимальное значение с 2007 г.

Меры поддержки экономики Китая выглядят ограниченными, в изначальном варианте – стимулирование потребления…: В сложившихся условиях, когда внешняя среда становилась все более враждебной, неудивительно, что экономические власти Китая разрабатывали меры поддержки для экономики. Замедление роста экономики Китая не новый вызов — эксперты ждали замедления до 6,3-6,5% г/г в 2019 г. и до 5,3-6,0% г/г в 2020-2025 гг. и до торгового конфликта с США – но сейчас эти риски усиливаются. Изначально правительство рассчитывало стимулировать потребление, в частности за счет снижения подоходного налога. Такая мера выглядит достаточно безболезненной для бюджета страны, так как на долю подоходного налога в суммарных налоговых доходах бюджета Китая приходится всего 8% против в среднем 25% в прочих странах (см. Рис. 3). В то же время варианты прочих стимулирующих мер довольно ограничены: использование кредитного рычага выглядит нереалистичным. Даже сейчас рост кредитного портфеля составляет около 10% г/г и кредитный гэп, то есть отклонение кредитного роста от равновесного, продолжает расти. Кроме того, и провести налоговый маневр для компаний, как это сделали в США, Китаю также проблематично, т.к. в последние годы он и так уже устойчиво снижает налоги для ряда сегментов бизнеса. По оценкам правительства Китая, данные инициативы уже позволили компаниям сэкономить более $60 млрд ежегодно за последние 5 лет, а дальнейший эффект выглядит ограниченным, уже в 2018 г. эффект снизится до $40 млрд.

…в новом сценарии – это ослабление курса: Однако теперь в условиях усиления торговой конфронтации с США, вариант стимулирования потребления выглядит малоэффективным. У Китая, скорее всего, остается вариант только следовать по пути дальнейшего ослабления юаня. И, судя по всему, теперь этот сценарий становится базовым, т.к. в отличие от 2014-2015 гг., когда Китай потратил из своих резервов около $800 млрд, что позволило вывести курс юаня на уровень 6,1 $/юань с 6,6 $/юань (см. Рис.4), в этот раз Народный банк Китая не проводит масштабных интервенций, резервы сохраняются уже более года на уровне $3,1 трлн, хотя курс ослаб почти на 10%. Пока рынок придерживается мнения, что НРК не проводит интервенций из-за того, что курс не вышел за пределы негласно установленного коридора движения, но нельзя исключать, что политика невмешательства будет проводиться и при более сильном движении курса.

Ослабление юаня будет подогреваться беспокойством по поводу статистики Китая :
Дополнительным фактором давления на курс юаня может стать еще и сохраняющееся беспокойство по поводу макроданных по Китаю. Это связано не только с тем, что ряд последних месяцев они оказывались хуже ожиданий, но и с тем, что Национальное бюро статистики Китая достаточно часто производит пересмотр данных. Результатом такого пересмотра стало то, что на рынке возникли опасения по поводу того, что даже последние слабые данные излишне завышены и фактически ситуация в экономике Китая еще хуже, чем кажется. Так, если официальная статистика говорит о том, что розничная торговля Китая в июле выросла на 8,8% г/г, то, по расчетам экспертов, эта цифра значительно скромнее – всего 3,8% г/г. Что касается оптовой торговли, то тут оценки еще хуже: официальный рост составляет 10% г/г в июле, а оценки экспертов говорят о сокращении на 12% г/г. Хотя официально Национальное бюро статистики Китая говорит о том, что пересмотр данных призван улучшить качество статистики, эти цифры вызывают на рынке опасения, что экономика Китая уже замедляется на фоне торговой войны с США.
Эксперты, по-прежнему, расходятся во мнении касательно дальнейшей динамики доллара:
Замедление экономического роста в Китае, вероятность которого все сильнее возрастает, не пройдет бесследно для мировых рынков. Традиционно в моменты кризисов увеличивается аппетит инвесторов к безрисковым активам, иными словами к доллару США. Однако так было в условиях, когда доллар имел значительную премию как резервная валюта. Теперь отношение к доллару крайне неоднозначное – с одной стороны, растущий дефицит бюджета и дефицит счета текущих операций США, которые не могут быть снижены, фундаментально означают ослабление доллара и в какой-то степени объясняют, почему в последние месяцы движение в паре доллар-евро носило лишь ограниченный характер. Кроме того, неопределенность в дальнейших действиях Д.Трампа ставит под сомнения уверенность в США как в гаранте мировой стабильности. С другой же стороны, все будет зависеть от масштаба кризиса в Китае и его последствий для других рынков – Китай все же игрок достаточно крупный, чтобы кризис в его экономике не прошел незамеченным; на его долю приходится более 18% в мировом ВВП. В условиях растущей неопределенности как по Китаю, так и по США, вполне вероятно, что инвесторы могут предпочесть другую «тихую гавань». Иными словами, наше ожидание по ослаблению доллара от текущих уровней до 1,2-1,3 евро/$ по-прежнему в силе в рамках сценария контролируемой эскалации торговой войны. Если же США и Китай решат еще сильнее эскалировать ситуацию, то американская валюта может опять оказаться безальтернативным инструментом.

 

НБКИ: с начала года средний размер выданных потребкредитов вырос почти на 30%

По данным 4 100 кредиторов, передающих сведения в Национальное бюро кредитных историй (НБКИ), в январе-августе 2018 года средний размер выданных кредитов на покупку потребительских товаров (потребительских кредитов) составил 177,1 тыс. руб. По сравнению с аналогичным периодом 2017 года данный показатель увеличился на 29,7% (в январе-августе 2017 года – 136,6 тыс. руб.).

При этом сильнее всего средний размер выданных потребкредитов в 2018 году растет в сегментах заемщиков от 60 до 65 лет – на 36,4% и старше 65 лет – на 34,1%. Наименее значительное увеличение данного показателя было отмечено в возрастных сегментах от 25 до 29 лет – на 26,2% и от 40 до 49 лет – на 26,3% (Таблица 1).

Таблица 1. Динамика среднего размера потребительских кредитов по возрастам в РФ, руб.

В свою очередь самый большой средний размер потребкредита был зафиксирован у заемщиков в возрастном диапазоне от 40 до 49 лет – 223,7 тыс. руб., а самый маленький – в возрастной группе старше 65 лет (84,4 тыс. руб.). 

Самую серьезную динамику роста среднего размера выданных потребкредитов в январе-августе 2018 года по сравнению с аналогичным периодом 2017 года (среди 40 регионов-лидеров по объемам выданных потребительских кредитов) продемонстрировали Архангельская (+85,3%), Белгородская (+67,2%), Ленинградская (+66,7%),  Вологодская (+60,9%) и Владимирская (+52,2%) области. В Москве и Санкт-Петербурге данный показатель увеличился на 10,4% и 51,0% соответственно. 

«В 2018 году сегмент потребительского кредитования растет исключительнопо причине роста сумм выдаваемых кредитов. Количество выдаваемых кредитов при этом не увеличивается, — отмечает генеральный директор НБКИ Александр Викулин. – В настоящее время банки кредитуют заемщиков более избирательно, активнее выдавая займы гражданам с хорошей кредитной историей и более высоким уровнем доходов. А это, прежде всего, граждане наиболее экономически активного возраста – от 30 до 50 лет. В свою очередь, доля тех заемщиков, кто моложе или старше данного возрастного диапазона, постепенно сокращается».

В AmCham допустили полный уход американских компаний из России

Сохраняется реальная угроза полного ухода американских компаний из России в случае новых санкций Вашингтона и ответных мер Москвы, заявил глава Американской торговой палаты в России (AmCham) Алексис Родзянко.

«Главная озабоченность компаний — это санкции, и не только те, которые уже существуют, но угроза дополнительных санкций, которые могут быть. И эти угрозы вырастают чаще с американской стороны, но и со стороны российского правительства», — сказал Родзянко, выступая в Международном дискуссионном клубе «Валдай».

По его словам, санкции «фактически заставили бы все американские компании уйти из России, потому что они запрещают работу с банковскими системами, транспортировку железными дорогами и запрещают покупать газ, то есть производство в России становится де-факто невозможным».

«Пока это лишь угроза, но она существует и висит в воздухе. Я часто слышу от компаний буквально следующее: что результаты в этом году лучше, чем в прошлом, в прошлом были лучше, чем в предыдущем. То есть по бизнесу дела идут, и достаточно хорошо. Но угроза того, что придется закрыться и уехать, она реально существует», — добавил глава AmCham.

Он подчеркнул, что ситуация остается сложной, но и при ней «бизнес продолжает работать и расти — и даже инвестировать».

Источник: banki.ru

УБРиР повысил ставки по депозитам юрлиц в рублях и предложил новый продукт

Уральский Банк Реконструкции и Развития (УБРиР) увеличил ставки по депозитам юрлиц в рублях и предложил новый продукт.

По депозиту «Гибкий» ставка повышена на 0,15—0,55 процентного пункта, по «Гибкому онлайн» — на 0,05—0,7 п. п. Теперь средства размещаются под 5,6—6,5% и 5,8—6,7% годовых соответственно. Срок — от 61 до 367 дней. Минимальная сумма размещения — 300 тыс. рублей (онлайн — 100 тыс. рублей). Депозит можно пополнять, а также совершать расходные операции. Возможно льготное досрочное расторжение договора. Выплата процентов — ежемесячно или в конце срока.

По «iдепозиту» увеличена на 0,1—0,3 п. п. Действующие ставки 2,5—7,2% годовых. Срок — от трех до 180 дней. Минимальная сумма размещения — 100 тыс. рублей. Уплата процентов — ежемесячно или в конце срока договора.

Продуктовый виджет

По «Капитальному» на 0,2—0,5 п. п. Теперь средства размещаются под 6,55—7% годовых. Минимальная сумма размещения — 10 млн рублей. Срок — от 61 до 150 дней. Выплата процентов — ежемесячно. Возможно пополнение в течение срока депозита, но не позже чем за 14 дней до окончания срока действия договора. Частичное изъятие — возможно, до минимальной суммы размещения.

Кроме того, банк предложил юридическим лицам депозит «Именинник». Срок — 91 день. Минимальная сумма размещения — 1 млн рублей. Ставки от 6,7 до 7,1% годовых, в зависимости от суммы. Выплата процентов в конце срока.

«Предусмотрено пополнение депозита в первые 28 дней с даты размещения средств с сохранением ставки. Через 28 дней после открытия возможно полное и частичное досрочное изъятие средств, также с сохранением ставки. Открыть депозит можно с 3 сентября по 12 октября 2018 года», — уточняет ведущий эксперт отдела анализа банковских услуг Косецкая Юлия.

Источник: banki.ru

Кабмин одобрил проект постановления по созданию правительственной комиссии по цифровому развитию

Правительство России одобрило проект постановления по созданию правительственной комиссии по цифровому развитию в ходе заседания 6 сентября. Об этом говорится в опубликованном на сайте кабмина сообщении.

«…Ранее действовавшие в этой области государственные координационные органы преобразованы в Правительственную комиссию по цифровому развитию, использованию информационных технологий для улучшения качества жизни и условий ведения предпринимательской деятельности, — отмечается в сообщении. — Принять проект постановления Правительства Российской Федерации по данному вопросу».

Источник: banki.ru

Орешкин: изменения в пенсионной системе РФ добавят 1,5% к росту ВВП в течение шести лет

Эффект от планируемых изменений в пенсионном законодательстве выразится в росте российской экономики на 1,5% в течение шести лет, заявил глава Минэкономразвития РФ Максим Орешкин в эфире телеканала РБК.

«По нашим оценкам, кумулятивный эффект на предстоящие шесть лет — это уровень ВВП примерно на 1,5% выше, чем он был бы без реализации этой реформы», — сказал министр. Он пояснил, что эффект будет накапливаться с 0,1% в 2019 году, в дальнейшем по 0,3% в год.

Новость

Источник: banki.ru

Альфа-Банк: рубль проигнорировал комментарий ЦБ

Напряженность на мировых рынках опять растет, в результате курс доллара уже отыграл часть потерь последних недель, а валюты развивающихся рынков под давлением. Заявление главы ЦБ РФ о появлении факторов в пользу повышения ставки было проигнорировано рынком, высокие цены на нефть также пока недостаточны, чтобы стабилизировать валютный рынок.

Доллар укрепился на сильных макроданных по США и рисках торговой войны: Доллар США на неделе укрепился, на максимуме достигнув уровня 1,15 евро/$. Его укрепление было связано с рядом факторов. Во-первых, с сильными данными по США — индекс деловой активности в промышленности (ISM) составил в августе 61,3 при прогнозе 57,7. Во-вторых, новости по еврозоне оказались разочаровывающими — розничные продажи в июле выросли на 1,1% г/г при прогнозе роста на 1,3% г/г. Дополнительно, в пятницу рейтинговое агентство Fitch изменило долгосрочный суверенный рейтинг Италии со «стабильного» на «негативный», в связи с ростом внешнего долга страны. В-третьих, риски, связанные с торговой войной, вернулись на повестку дня – сегодня завершается сбор замечаний от бизнеса и населения США по поводу возможного введения тарифов на $200 млрд китайского экспорта в США. Это означает, что в ближайшее время США могут сделать новый шаг в торговой войне. Завтра будут опубликованы важные данные по безработице в США и изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе за август (рынок ждет роста на 190 тыс. чел.), которые могут повлиять на курс. Поддержкой в паре евро/$ сейчас все еще выступает уровень 1,153.
У

Великобритании осталось время лишь до ноября, чтобы решить вопрос Brexit: Пара фунт/$, снизившись до отметки 1,279, росла в среду до 1,298 на максимуме после сообщения агентства Bloomberg о готовности Германии пойти на уступки в переговорном процессе по Brexit. Однако позже пара корректируется до отметки 1,290 фунт/$ на фоне опровержения Германией данного сообщения. У Великобритании остается время лишь до ноября, чтобы окончательно определиться с форматом проведения Brexit; 20 сентября на саммите ЕС могут появиться новые новости по данному вопросу.

Цены на нефть корректируются: Цены на нефть марки Brent корректируется к отметке 77,3 после роста до 79,7 $/барр. на фоне опасений перебоя поставок из-за сезона атлантических ураганов. Сегодня будут опубликованы данные по запасам нефти в США, ожидается сокращение запасов на 2,2 млн барр.
Курс рубля игнорирует комментарии ЦБ РФ: Валюты стран развивающихся рынков опять под давлением: с начала сентября южноафриканский ранд снизился на 5,4%, бразильский реал – на 2,2%, турецкая лира – на 1,2%. Курс рубля не в лидерах падения, но на прошлой неделе он торговался в диапазоне 67,4-68,6 руб./$. Рынок полностью проигнорировал комментарий главы ЦБ РФ о том, что в экономике появились факторы, говорящие в пользу возможного повышения ставки. Это подтверждает наше мнение, что в условиях, когда рынок обеспокоен риском санкций, повышение ставки окажет минимальный эффект на стабилизацию курса. Помимо этого, ряд других факторов говорит о том, что риск повышения ставки переоценен. Во- первых, в августе инфляция в России остается низкой, несмотря на сильное ослабление курса с апреля, она идет по первоначально ожидаемой траектории и составила 3,1% г/г в августе, отражая низкий трансмиссионный эффект. Во-вторых, вчера Минэкономразвития пересмотрел макроэкономический прогноз по России на будущие годы, и темпы экономического роста на следующий год теперь ожидаются на уровне 1,3% г/г против 1,4% г/г, ожидавшихся ранее. Низкий экономический рост фактически делает повышение ставки более затратным для экономики, поэтому мы предполагаем, что повышение ставки может всерьез рассматриваться только с 2К19. На предстоящей неделе мы оцениваем торговый диапазон в 67-70 руб./$

«Сбербанк Лизинг» передал Омску 81 единицу дорожной техники

6 сентября состоялась торжественная церемония передачи Омску новой дорожной техники, профинансированной АО «Сбербанк Лизинг».

81 машина, предназначенная для всесезонной уборки омских улиц, поступила в парк городского БУ «Управление дорожного хозяйства и благоустройства». С сегодняшнего дня для всесезонной уборки омских улиц будут задействованы подметально-уборочные машины, снегопогрузчики, автогрейдеры, тракторы, самосвалы, а также малогабаритные пылесосы для уборки тротуаров и скверов. Техника изготовлена на российских предприятиях.

Алексей Похабов, директор Омского филиала АО «Сбербанк Лизинг»: «Нам приятно сознавать, что свыше 80 единиц техники будут помогать в благоустройстве одного из крупнейших городов России. Сегодня реализация проектов в сегменте государственного сектора — одно из ключевых направлений АО «Сбербанк Лизинг», несущее социальную значимость и улучшающее инфраструктуру регионов. Благодаря большому опыту финансирования сделок и партнерским отношениям с крупнейшими поставщиками в нас видят надежного партнера в модернизации и обновлении как субъекты малого и среднего бизнеса, так и государство и муниципалитеты».

Греф: санкции скажутся на экономике «в средней и долгосрочной перспективе»

Санкции Запада не очень чувствительны для российской экономики в краткосрочной перспективе, но в дальнейшем Россия их почувствует, заявил глава Сбербанка Герман Греф в эфире телеканала «Россия 24».

«Масштаб санкций сейчас таков, что в краткосрочной перспективе мы их не особо чувствуем, но в средней и долгосрочной перспективе они будут сказываться и на нашей экономике, и на мировой экономике. Тот объем санкций, который сегодня уже начинает работать, не касается только российской экономики, это США-Китай, США-Турция, Иран, Северная Корея и так далее. Если собрать это в общее и целое, боюсь, что мировая экономика это все почувствует», — сказал Греф.

Новость

Очередные санкции США против России вступили в силу в 27 августа по вашингтонскому времени (7:00 мск). Основанием для их введения стали обвинения в адрес России в применении химического оружия в британском Солсбери, где были отравлены бывший офицер ГРУ Сергей Скрипаль и его дочь Юлия. Россия эти обвинения отрицает и предлагает совместное расследование инцидента, на которое Лондон не соглашается. Второй, более жесткий пакет этих санкций может быть введен в ноябре: запрет в этом случае может затронуть кредитование российских юрлиц, экспорт и импорт товаров.

В английском городе Солсбери 4 марта, согласно утверждениям британских властей, были отравлены бывший офицер ГРУ Сергей Скрипаль и его дочь Юлия, что спровоцировало крупный международный скандал. Лондон считает, что к отравлению Скрипалей веществом А234 причастно российское государство, Москва это категорически отрицает.

Источник: banki.ru

Алексей Улюкаев госпитализирован в колонии

Бывший министр экономического развития РФ Алексей Улюкаева госпитализирован в исправительной колонии номер 1, которая находится в Тверской области. Об этом ТАСС в пятницу сообщил руководитель Общественной наблюдательной комиссии Тверской области Игорь Эльгардт.

«Он [Улюкаев] действительно был госпитализирован в тюремную больницу в городе Торжок. Но это плановая госпитализация, не экстренный случай. Насколько мне известно, его жизни ничего не угрожает», — сказал Эльгардт.

В аппарате уполномоченного по правам человека в Тверской области сказали, что жалоб от Улюкаева не поступало. «К уполномоченному жалоб на содержание или условия от Алексея Улюкаева не поступало. Мы находимся в тесном контакте с колонией», — отметили в аппарате омбудсмена.

По данным областного УФСИН, ИК-1, где отбывает срок экс-министр, — исправительная колония строгого режима для впервые осужденных. На 1 января 2018 года ее фактическое наполнение — 1459 человек, в том числе в колонии-поселении 41 человек. В учреждении действуют 16 отрядов, в составе которых есть два отряда с улучшенными материально-бытовыми условиями, отряд для проведения отпусков и один отряд со строгими условиями содержания.

15 декабря 2017 года суд приговорил Улюкаева к восьми годам заключения и штрафу в 130 млн рублей. Он был осужден взятку в 2 млн долларов от «Роснефти» за положительный отзыв на сделку по покупке акций компании «Башнефть». Улюкаев неоднократно заявлял, что стал жертвой провокации. Улюкаев стал первым федеральным министром в России, задержанным при исполнении полномочий.

Источник: banki.ru